核心观点

1.历史经验看，7月或重归景气投资，近期盈利预期上调以及中报业绩预告“预增”公司或在7月有较好表现。

2.一级行业中，交运、公用事业、商贸等行业的盈利预期均在 6-7 月获得大幅上调，且前期市场表现相对靠后，后续值得关注。

(资料图)

3.近期观点：（1）大势研判：考虑估值、情绪、交易面、重点龙头估值隐含的增速预期等多重因素，当前位置仍是我们预期的基本面庇部，不必过于担心短期扰动。（2）风格判断：

近期稳增长政策预期升温，若三季度初有政策出台，顺周期仍有回补机会，风格或偏成长。（3）行业配置：Al中优选通信，传统行业上优选家电、电力、交运、黄金。

周度交流：盈利预期调整中的投资机会

流动性+信用的剩余流动性框架：（1）2023 年 5月金融数据来看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流动性指标继续回落，依然处于充裕区间。（2）5月信贷数据走弱人民币贷款同比少增超 6000 亿元，反映信用端扩张受阻，仍需进一步的基本面支撑。

市场风格：近期稳增长政策预期升温，若三季度初有政策出台，顺周期仍有回补机会，风格或偏成长。

本周讨论：本周，我们结合上市公司盈利预期调整情况，浅析当前投资机会以及行业间的选择，供投资者参考。

1）7月或重归景气驱动，中报业绩预告“预增”以及盈利预期上调的上市公司或在 7月有较好表现。历史经验看，6-7月业绩“预增”上市公司会在前期盈利预期上调，并在6-7月中有较好市场表现；此外，7月中上旬，业绩预告将集中披露，值得关注。

2）一级行业盈利预期调整视角看，交运、公用事业、商贸等行业的盈利预期均在 6-7月获得大幅上调。其中，交运和商贸等行业前期盈利预期下修幅度相对较深，当前预期改善，后续或有行业底部预期企稳反转的机会；公用事业前期盈利持续上修，股价表现较好，后续或仍有动能。

风险提示

1、疫情传播或病毒变异超预期；

2、技术发展进程的突变；

3、近期地缘政治问题持续恶化。